在资本市场中，投资者比较重视海尔智家对通用电器的收购这一事件，并相信合并将增强海尔智家的整体业绩。在这一事件公布后，海尔智家的累计超额收益显著提升，表明青岛海尔智家宣称收购通用家电得到了市场的积极效应。

再者，从财务角度出发，海尔智家并购业务发生之后，企业业绩体现出较好的发展状态。特别是在合并通用电器之后，营业利润和净利润快速增长，并购的下半年债务偿付能力逐渐提高，扭转了此前偿债能力较差的情况。

除此之前，就经济增加值而言，合并后青岛海尔智家的经济增加值显著增加，该情况在此前明显下降的趋势下得到扭转。并购公司的利润在资本成本的基础上有所结余，并且对公司价值和股东财富起到提升作用。总之，青岛海尔智家的这一并购策略为其经济增长提供了新的机遇，使得公司的发展态势有所好转。

一、并购有助于新技术的获取，助力海尔智家全球化的进程

家电业务是美国通用电气的重要组成部分，在行业中经验较为丰富，此外，在科研方面有较高水平，对产品也有较大的影响力。通过长期发展，具备较有影响力和竞争力的消费电子行业和网络。

按领域分类，如今，GEA已在行业内培训了一支由600多人组成的高级研发团队，并拥有厨房用具，烤箱，微波炉，冰箱等的数千项专利，其中包括洗衣机等家用电器。

青岛海尔智家能够较好的发挥GEA的优势，利用较高的科研水平来分享关键模块、特有的生产技术、独有的相关专利等。除此之外，共享内容包括联合研发水平及创新效率。

同时，并购活动结束后，海尔智家使其旗下的核心业务得到有效扩展，占据了约20%的美国家电市场份额，且其规模将持续不断扩大，直至渗透北美市场。得益于通用家电现有的产品开发技术，以及北美家电市场的众多客户，将进一步提高海尔智家的市场份额，并成为家电行业的全球领导者。

二、并购活动会增加公司债务压力、影响资产营运效率

并购对公司的作用并不一定是正向的。从海尔智家的销售趋势图分析可以看出，合并后海尔智家主要资产周转率较为稳定。但是，它仍然比并购前要少。

并购完成后，企业所拥有控制的公司数量增多，资产规模出现空前的增长，极有可能出现以下现象：营业收入的增长率无法跟上相关资产增长率的步伐。

海尔智家还不准备在短时间内整合并吸收它们，因此，它的运营能力和资产规模尚未达到完美的协调。而且，不良的运营绩效将会对公司的偿付能力产生不良影响。

青岛海尔智家应收账款和库存规模的过度增长会使得公司的金融资本与流动资产的比率有所下降，从而限制了资本的周转，对债务的偿付能力形成不良的作用，使得企业缺乏足够的现金流去偿还其他的负债。

新市场的持续扩张以及因收购GEA产生的大量债务，很大程度上抑制了海尔智家资产的流动性。并购后，海尔智家的资产负债率略有降低，但仍处于较高水平，权益对债权人债务的保护程度相对较低。

所以，合并或收购并不意味着收购方和所收购业务的简单机械组合，也不是业务越大越好。根据公司可持续发展的要求，有必要在公司的扩张与经营成果的增长之间找到适当的权衡，以完成规模经济的实现并推动公司的积极发展。

三、相关建议

1明确并购目的，准确选择并购目标

企业开展跨国并购的首要前提就是要遵循公司可持续发展原则，在此基础上，将企业自身的发展规划考虑在内，并按照公司的战略方向开展并购活动。

当公司只是顺应趋势并参与其他企业的跨境合并或收购时，在缺乏明确目标的情况下，在跨境合并或收购中犯一些小错误在所难免。这一方面将企业业务的原始发展计划打乱，另一方面也增加了业务运营成本。

在日益激烈的市场竞争之下，公司在着手进行跨国并购业务前应制定若干较为明确的战略方针，且必须基于公司的战略发展方向，将若干具有匹配度的企业作为并购对象考虑在内。

当前环境下，国内企业进行跨国并购的原因在于对国外特定的技术资源的依赖，以各种先进技术和知识为基础，突破发达国家在技术层面所带来的障碍，提高其基本技能。

在全球范围内，积极获得产权，使公司实现可持续发展。所以，国内企业应清楚地掌握自己在国内外市场上的优缺点，明确公司的战略目标及发展方向，从而更好地制定发展方针;对本企业在国外市场的优势、劣势、机遇、挑战进行全面分析与把握，同时与国外企业进行全面对比，了解所存在的差异。

在选择跨境并购的企业时，需要首先关注与公司在国内市场中的业务环境相似的国外市场，并尽力将这两种市场环境之间所存在的差异缩小。

因为有可能，并购活动在国外更容易开展并获得成功。在此基础上，在发起并购行为之前，理性客观地对自身进行审查以确定在各个方面都与企业相似的某些并购企业。

换句话说，可以通过合并被收购者的战略方向，业务的相似性以及目标业务是否可以补充业务的优点来进行整体思考。一旦确定了并购目标，成立专门的并购项目小组对该项目进行专门管理是至关重要的，双方之间可通过友好协商，明确并购条款。

总之，公司需要为自己的发展战略制定合理的计划，并根据自己的客观条件开出合适的“药方”，以便它们可以通过并购行为达到其战略目标。

2.对于海外并购的风险应提高警惕

大多数行业在我国市场上都具有极强的竞争力，一些竞争对手经常采用折扣促销策略，以使其产品占据更大的市场份额。但是，盲目地选用价格竞争只会加剧整体的竞争情况。

毕竟，这不是一个长期的解决方案。随着国内市场慢慢趋于饱和状态，部分国内公司开始主动寻求国外市场以减少所面临的竞争。因此，在国外进行并购时，并购公司能够仔细彻底地对所面临的危险因素进行分析。

总体而言，政治风险将成为国内公司在跨国并购中面临的主要障碍。

跨境并购的首要任务是充分了解被合并方所在国的基本政治环境。特别是意向公司所在国家的对华政策，关系到国内公司海外并购策略一举成功。

所以，我国企业若想顺利开展跨国并购活动，必须要清楚对方国家的相关法律法规及政策。如果被收购国欢迎中国公司的合并或收购业务，或者伙伴国与中国的业务往来频繁，那么目标公司必须经过当地政府的审批程序。

其次，在并购的过程当中需要特别关注法律风险。国家和国家之间针对国外进行投资的政策有所不同。一些公司无视被收购方所在国的法律法规，因此在进行并购业务时常常会出现法律问题，这增加了并购的成本，也可以使的并购业务无法顺利开展。

因此，在进行海外并购业务时，家电公司应首先检查并购是否违反了合作伙伴国家/地区的法律法规，此外，并购一旦完成，需深刻理解被收购部分的主要业务范围以及该国家的灰色地带是否涵盖了该业务范围。

最后，最不可忽略的是并购过程中产生的财务风险，大致包括合并的定价、融资和支付手段。若在这个过程当中某一步失败，则会引发财务困难的出现，相应的连锁反应引发并购活动的最终失败。

3.注重企业文化的融合

并购失败的主要原因之一是文化差异。中外文化差异会降低合并后公司的整体团队合作水平。青岛海尔智家对消费类电子产品的收购因国家而异，国家文化传统和大众习俗也相差很大，因此，行业领先的公司不仅仅是管理体系完备，其企业文化也比较成熟。

针对合并的双方，文化整合并非是两家公司组织结构中的一台简单的拼接机器，而是需要在较长的时间内完成，实现其价值和业务概念的有效整合。

其次，公司必须把彼此的文化考虑在内的同时做到协作创新。即使存在着不同的文化，也需要包容这些文化的存在，使我们能够在保留差异的同时寻求共同的基础。

正所谓取其精华，去其糟粕，并购双方应积极学习吸收对方文化的优越元素，保持辨证的态度，合理管理文化差异，这一点在整合对方文化的过程中至关重要。

企业需要努力与合并收购公司的员工合作，而不是简单地对被收购公司的员工进行“阻碍”。再者，若想将优秀的企业员工继续为自己所用，对员工核心价值观的培养是不可或缺的，同时需创造积极、健康、良好的公司环境。

并购完成后，对公司员工的需求方面，不仅需要关注公司的目前规模，仍需考虑员工的流动性。在合并或收购中，公司应尽早告知另一方员工变更和未来业务发展战略计划，以维持公司的精神文化。

基于并购双方真实的经营管理现状、企业文化等，持续不断地完善员工绩效考核政策和薪酬体系。综上所述，整合企业文化这一项工作并非短期任务，合并双方需要主动合作，公司也需支持并购完成后的各项资源整合工作。

一般而言，并购业务的转移并能代表合并和收购工作的完成，并购整合方面的工作仍然是总体并购活动的很大一部分。并购完成后进行资源的整合测试是一种基于资源的有效配置来更好地最大化公司各种资源价值的方法。

如果合并或收购公司之后无法整合其资源，那么跨国并购的成果可能不够完善。此外，对于提高跨境并购的绩效来讲，控制整合的步伐和效率意义重大，同时为并购有条不紊地进行保驾护航。

总而言之，每一步都是至关重要不可忽视的，在执行跨国并购活动的过程中需要保有足够的细心、耐心，从而使每一步都完美达成既定目标。